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近的韓劇《魷魚游戲》很多觀眾拍手叫好。既然是游戲，就有規(guī)則、有輸贏、有廝殺、有算計、有淘汰，因為參與者之間本質(zhì)上就是競爭的關(guān)系。而關(guān)于房企與涂企，也是一場魷魚游戲。
中國恒大12月3日晚間公告，收到要求公司履行一項金額為2.6億美元擔(dān)保義務(wù)的通知。公告提及“鑒于目前的流動性情況，該集團不確定是否擁有充足資金繼續(xù)履行財務(wù)責(zé)任”“在本集團未能履行擔(dān)?；蚱渌攧?wù)責(zé)任的情況下，可能導(dǎo)致債權(quán)人要求債務(wù)加速到期”。
鑒于目前的流動性情況，恒大進一步表示，不確定是否擁有充足資金繼續(xù)履行財務(wù)責(zé)任，但是會統(tǒng)籌考慮整體財務(wù)狀況，尊重全體利益相關(guān)方，秉承公平性、法制化原則，積極與境外債權(quán)人溝通，為所有利益相關(guān)方制定可行的境外重組方案。
此舉意味著，恒大海外債務(wù)出現(xiàn)了筆違約。
據(jù)知情人士透露，恒大目前境外有一筆有抵押的私募債到期，總金額為2.6億美元，按當(dāng)前匯率折合人民幣約16.58億元，占公司債務(wù)總額不足0.5%，規(guī)模很小，債權(quán)人主要為海外資金方。
一石激起千層浪。曾經(jīng)的萬億房企中國恒大再爆擔(dān)保無法履約的消息，連夜既被廣東省人民政府、中國人民銀行、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會緊急“關(guān)注”，央行兩會省政府對恒大問題罕見同時深夜發(fā)聲。
1
廣東省政府當(dāng)晚約談恒大實控人許家印，
同意派出工作組
據(jù)廣東省政府網(wǎng)站消息顯示，廣東省人民政府對此高度關(guān)注，當(dāng)晚立即約談了中國恒大集團實控人許家印。
應(yīng)恒大地產(chǎn)集團有限公司請求，為有效化解風(fēng)險，保護各方利益，維護社會穩(wěn)定，廣東省人民政府同意向恒大地產(chǎn)集團有限公司派出工作組，督促推進企業(yè)風(fēng)險處置工作，督促切實加強內(nèi)控管理，維護正常經(jīng)營。
2
央行將繼續(xù)配合政府及相關(guān)部門做好風(fēng)險化解工作
隨后，據(jù)央行網(wǎng)站消息，中國人民銀行有關(guān)負責(zé)人就恒大問題答記者問。對恒大披露可能無法履行擔(dān)保責(zé)任的公告，評價稱：恒大集團出現(xiàn)風(fēng)險主要源于自身經(jīng)營不善、盲目擴張。境外美元債市場是高度市場化的，投資人較為成熟、甄別能力較強，對于相關(guān)問題的處理也有清晰的法律規(guī)定和程序。短期個別房企出現(xiàn)風(fēng)險，不會影響中長期市場的正常融資功能。近期，境內(nèi)房地產(chǎn)銷售、購地、融資等行為已逐步回歸常態(tài)，一些中資房企開始回購境外債券，部分投資人也開始買入中資房企美元債券。
中國始終堅持營造公平的市場環(huán)境，穩(wěn)妥有序推進中國金融市場的雙向開放。有關(guān)部門將繼續(xù)保持與境外市場相關(guān)監(jiān)管部門的溝通，敦促境外發(fā)債企業(yè)及其股東，嚴格遵守市場紀律和規(guī)則，按照市場化、法治化原則，妥善處理好自身的債務(wù)問題，積極履行法定償債義務(wù)。對于企業(yè)匯出資金償付及回購境外債券的，有關(guān)部門將在現(xiàn)行政策框架下提供支持和便利。
此外，央行對廣東省人民政府同意向恒大地產(chǎn)集團派出工作組表示支持。表示將繼續(xù)配合廣東省政府、相關(guān)部門和地方政府，做好風(fēng)險化解工作，維護房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，維護住房消費者合法權(quán)益。
3
證監(jiān)會：恒大對資本市場穩(wěn)定運行的外溢影響可控
恒大集團事件屬于個案風(fēng)險。證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人稱，當(dāng)前，我國房地產(chǎn)行業(yè)總體保持健康發(fā)展，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)堅守主業(yè)、經(jīng)營穩(wěn)健。
目前，A股市場運行總體平穩(wěn)，韌性較強、活躍度較高，交易所債券市場違約率保持在1%左右的較低水平，涉房上市公司、債券發(fā)行人經(jīng)營財務(wù)指標總體健康，恒大集團風(fēng)險事件對資本市場穩(wěn)定運行的外溢影響可控。
4
銀保監(jiān)會：不會對銀行業(yè)保險業(yè)的正常運行
造成任何負面影響
銀保監(jiān)會新聞發(fā)言人回應(yīng)恒大集團未能履行境外債擔(dān)保義務(wù)問題時表示：“我們關(guān)注到恒大集團對一筆境外債券未能履行擔(dān)保義務(wù)，這是市場經(jīng)濟中的個案現(xiàn)象。我們相信境內(nèi)外監(jiān)管部門會依法公平公正地處理相關(guān)事宜。恒大集團全部債務(wù)中金融債務(wù)占比約三分之一，結(jié)構(gòu)比較分散，其金融投資數(shù)額很小。因此，這不會對我國銀行業(yè)保險業(yè)的正常運行造成任何負面影響。金融監(jiān)管部門依法保護消費者、投資者和經(jīng)營者正當(dāng)權(quán)益的原則立場不會有任何改變。中國金融的市場化、法治化和國際化改革開放取向不會有任何改變。”
5
華興資本集團首席經(jīng)濟學(xué)家李宗光：
恒大這次履約失敗是“靴子落地”
華興資本集團首席經(jīng)濟學(xué)家李宗光稱，“過去幾個月，隨著恒大銷售陷入極大困境，依靠高周轉(zhuǎn)回籠資金償還貸款的路徹底被堵死，許家印通過個人變賣資產(chǎn)只能延緩違約時點，但違約是早晚的事?！痹谒磥恚愦筮@次履約失敗是一次“靴子落地”，對高風(fēng)險房企的個案風(fēng)險處置是有利于行業(yè)的長遠健康發(fā)展的。
恒大事件大背景是2020年以來房地產(chǎn)調(diào)控帶來的房企融資渠道收窄，融資規(guī)模持續(xù)下降，疊加企業(yè)銷售回款減少，流動性缺口較大。但是，從企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、經(jīng)營能力以及債務(wù)結(jié)構(gòu)和存量來看，恒大此次危機有其自身根源。
債務(wù)結(jié)構(gòu)和存量方面，恒大集團“三道紅線”全部“踩線”，財務(wù)風(fēng)險很高、償債壓力很大，且面臨巨大的現(xiàn)金流壓力。
經(jīng)營戰(zhàn)略方面，多元化的業(yè)務(wù)沒有給恒大帶來健康的現(xiàn)金流，大部分業(yè)務(wù)都處于虧損狀態(tài)。近年來，恒大轉(zhuǎn)向造車，通過舉債數(shù)百億元大肆買買買，造車是極度燒錢的游戲，這或許也成為了壓垮恒大的后一根稻草。由于業(yè)務(wù)激進擴張，截至目前，恒大負債約2萬億。
除多元化擴張造成問題之外，恒大突破底線加杠桿也是其爆發(fā)風(fēng)險的一個重要原因。“雖然‘高杠桿-高周轉(zhuǎn)’是目前房地產(chǎn)開發(fā)的主流模式，但恒大杠桿程度之高，加杠桿手法之多，還是令人瞠目結(jié)舌。盡管表內(nèi)貸款不高，但通過信托等表外貸款、上下游供應(yīng)商欠款、恒大財富高息產(chǎn)品攬儲等手段，將杠桿做到了極致?！?/span>
6
恒大問題殃及池魚，繼續(xù)牽連A股上市公司
城門失火，殃及池魚。恒大的問題，繼續(xù)牽連到A股的上市公司。
12月3日晚間，洋河股份表示，洋河投資于2020年5月29日出資1.9億元認購的“中信信托·嘉和118號恒大貴陽新世界集合資金信托計劃”，截至公告日，剩余信托產(chǎn)品本金7251.3萬元及9500萬元在2021年6月21日之后的投資收益未及時收回。
為努力保障信托受益人的利益，受托人已啟動司法處置程序，依法追索債權(quán)，并將繼續(xù)嚴格按照法律法規(guī)及信托文件的規(guī)定，勤勉盡責(zé)，督促恒大集團相關(guān)方履約還款。
中外涂料網(wǎng)注意到，像恒大這樣的大型房地產(chǎn)企業(yè)暴雷，對頭部防水和涂料企業(yè)影響極大。富力、華夏幸福、泰禾集團、藍光發(fā)展、新力控股、花樣年等多家房地產(chǎn)開發(fā)商，接二連三翻車，均陷入不同程度債務(wù)危機。負債累累之下，暴雷房的在建樓盤也就跟著“搖搖欲墜”，甚至影響到大部分項目停工，掀起了一波停工潮。房企一旦困于融資，新的資金又難以注入，導(dǎo)致后續(xù)一系列如材料供應(yīng)商貨款支付難、利息、違約，很容易引發(fā)資金鏈多重危機。
A股防水龍頭股東方雨虹，今年6月1日，東方雨虹股價一度達到64.14元，總市值1616億，機構(gòu)紛紛發(fā)表看好報告，并預(yù)測2021年東方雨虹市值有望破2000億元，而如今股價的持續(xù)走跌，市值已經(jīng)回落至1000億。時至11月5日，盤中股價一度跌破40元關(guān)卡，1收盤價為39.79，總市值為1004.13億元。相比2020年年報期間的1462億元總市值縮水近500億，市值縮水近三分之一。
2012至2020年間，東方雨虹營業(yè)收入從27.79億元增至217.3億元，而凈利潤從1.887億元增至33.87億元。今年前三季度，東方雨虹實現(xiàn)營業(yè)收入226.82億元，同比增長51.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤26.78億元，增長25.70%。但三季報中披露的130億的應(yīng)收賬款和-62億的經(jīng)營凈現(xiàn)金流似乎更加引人注目。應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款仍在大幅增長，甚至其他應(yīng)收款期末余額增加了超10倍。而從金額規(guī)模來看，應(yīng)收票據(jù)達20.3億，應(yīng)收賬款高達109億，接近前三季度一半的營收，而預(yù)付款也有12.58億。
東方雨虹9月23日在互動平臺澄清與恒大的關(guān)系稱，公司與恒大已無業(yè)務(wù)合作關(guān)系，同時因恒大在與公司合作期間，產(chǎn)生的收入占公司收入比例小，且公司近年來持續(xù)加強回款管理，因此截至目前，恒大與公司無大額債權(quán)債務(wù)關(guān)系，且沒有違約情形發(fā)生。東方雨虹同時透露，公司與萬科、保利、中海地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)的大型房地產(chǎn)公司、企業(yè)集團建立了長期友好穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。
7
涂企紛紛撇清與恒大關(guān)系，誰能在未來受益？
除東方雨虹外，曾入圍恒大集團材料設(shè)備優(yōu)秀供應(yīng)商名單中的立邦、三棵樹、美涂士，亞士漆、科順股份、北新建材、凱倫股份、固克節(jié)能等都曾被推向風(fēng)口浪尖。多次被問及恒大應(yīng)收賬款問題，許多涂料企業(yè)都表明了態(tài)度。
凱倫股份表示，恒大在公司業(yè)務(wù)占比較小，截至目前，公司與恒大之間不存在拖欠貨款的情形。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長，客戶結(jié)構(gòu)更加多元化，單個客戶業(yè)務(wù)占比逐步下降。公司高度始終高度重視應(yīng)收賬款管理，采取多種方式了強化客戶信用管理，針對各責(zé)任主體下達目標任務(wù)，落實應(yīng)收賬款的催收，確保賬款及時回收。
北新建材表示，公司根據(jù)客戶群體特質(zhì)定制應(yīng)收賬款差異化管控模式，截至2021年一季度末，公司應(yīng)收賬款中與恒大有關(guān)的應(yīng)收賬款很少。
科順股份表示，公司自2017年起，與恒大地產(chǎn)業(yè)務(wù)合作非常少。2020年度公司未向恒大供貨，恒大相應(yīng)的應(yīng)收賬款也非常少，主要系之前供貨部分質(zhì)保金。
此外恒大以房抵債，不少涂料企業(yè)被逼購房事件頻出。立邦于2021年9月27日舉行的“NIPSEA（立時集團）事業(yè)說明會”概要，針對中國建筑涂料市場的前景、中國翻新市場的機遇、如何控本增利等投資者關(guān)注的問題進行詳細的回應(yīng)時稱，“恒大是一個巨大的房地產(chǎn)開發(fā)商，也是公司一個非常重要的客戶，但它占立邦集團總銷售收入的比例不到1%。未來，我們將按照中國有關(guān)部門、中國政府、立時的指導(dǎo)繼續(xù)建設(shè)，支持恒大實現(xiàn)目標。我們將配合恒大的各個計劃來推進工作。此外，為了幫助恒大克服流動資金問題，代替恒大公司應(yīng)支付的應(yīng)收賬款，我們獲得了南京的寫字樓。正好公司也需要辦公室。”
相比家大業(yè)大資本雄厚的立邦而言，難熬的是更多賬款難要回、商票難兌付、在資金鏈上苦苦掙扎的中小涂料企業(yè)。若被連累陷入危機，可能會崩潰如山倒。注重現(xiàn)金流，化解債務(wù)危機，或許是涂料企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。
要想在游戲中不被出局，在這場暴風(fēng)雨后能“活下來”的，一定是財務(wù)“穩(wěn)健型”的涂企。掌握主動權(quán)，掌握話語權(quán)，才極有可能會在這次行業(yè)洗刷中脫穎而出，并在未來受益。
(文章來源：中外涂料網(wǎng) 侵刪)
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